Valor subjetivo: v(100) ≈ 69,2 | EC ≈ 56,1
Con los parámetros predeterminados de Kahneman-Tversky (α=0,88, λ=2,25, γ=0,61), una ganancia de $100 desde el punto de referencia tiene un valor subjetivo de ~69,2, menos que la cantidad objetiva debido a la sensibilidad decreciente. El equivalente de certeza de una apuesta 50-50 por esta cantidad es ~$56: aceptarías $56 seguros en lugar de lanzar una moneda por $100, lo que refleja la aversión al riesgo en el dominio de las ganancias.
¿Qué es la Teoría Prospectiva?
La teoría prospectiva, desarrollada por Daniel Kahneman y Amos Tversky en su artículo pionero de 1979, es el modelo descriptivo más influyente de la toma de decisiones bajo riesgo. A diferencia de la teoría de utilidad esperada —que asume que las personas evalúan estados finales de riqueza usando una función de utilidad cóncava—, la teoría prospectiva propone que las personas evalúan cambios relativos a un punto de referencia, son aversas a las pérdidas, exhiben sensibilidad decreciente y distorsionan las probabilidades.
La Función de Valor en Forma de S
El panel izquierdo muestra la función de valor v(x), que tiene tres características clave: (1) se define sobre ganancias y pérdidas relativas a un punto de referencia, no sobre la riqueza total; (2) es cóncava para ganancias y convexa para pérdidas, reflejando la sensibilidad decreciente tanto a ganancias como a pérdidas; (3) es más empinada para pérdidas que para ganancias, capturando la aversión a la pérdida. El parámetro α controla la curvatura (sensibilidad decreciente) y λ controla la asimetría de pendiente (aversión a la pérdida).
Ponderación de Probabilidades
El panel derecho muestra la función de ponderación de probabilidades w(p). En la teoría de utilidad esperada, una probabilidad del 10% se pondera exactamente a 0,10. En la teoría prospectiva, las probabilidades pequeñas se sobrevaloran (w(0,05) > 0,05) y las probabilidades grandes se infravaloran (w(0,95) < 0,95). La línea de 45 grados representa la ponderación imparcial. El parámetro γ controla la curvatura: un γ menor significa más distorsión.
Por Qué Importa
La teoría prospectiva explica una amplia gama de comportamientos aparentemente irracionales: por qué las personas compran simultáneamente billetes de lotería (sobreponderación de probabilidades pequeñas de ganancias grandes) y seguros (sobreponderación de probabilidades pequeñas de pérdidas grandes); por qué los inversores mantienen acciones perdedoras demasiado tiempo (aversión a la pérdida más búsqueda de riesgo en el dominio de pérdidas) y venden las ganadoras demasiado pronto (aversión al riesgo en el dominio de ganancias); y por qué enmarcar el mismo resultado como ganancia o pérdida cambia las decisiones (dependencia del punto de referencia).
Preguntas frecuentes
¿Qué es la teoría prospectiva?
La teoría prospectiva es un modelo de economía conductual desarrollado por Daniel Kahneman y Amos Tversky en 1979 que describe cómo las personas realmente toman decisiones bajo riesgo, a diferencia de la teoría de utilidad esperada que describe cómo deberían hacerlo. Le valió a Kahneman el Premio Nobel de Economía en 2002 y se considera una de las obras fundacionales de la economía conductual.
¿Qué es la aversión a la pérdida?
La aversión a la pérdida es el hallazgo de que las pérdidas son psicológicamente unas dos veces más dolorosas que las ganancias equivalentes son placenteras. En el modelo, esto se captura con el parámetro λ ≈ 2,25, lo que significa que una pérdida de $100 produce unas 2,25 veces más valor subjetivo negativo que una ganancia de $100 produce valor positivo. Esto explica muchos fenómenos, incluyendo el efecto dotación, el sesgo del statu quo y el enigma de la prima de acciones.
¿Qué es la función de ponderación de probabilidades?
La función de ponderación de probabilidades w(p) describe cómo las personas transforman las probabilidades objetivas en pesos de decisión subjetivos. Las personas tienden a sobreponderar las probabilidades pequeñas (lo que explica por qué compran billetes de lotería y seguros) e infraponderar las probabilidades grandes (lo que explica por qué no son plenamente sensibles a la diferencia entre 99% y 100% de certeza).
¿Qué es un punto de referencia en la teoría prospectiva?
El punto de referencia es la línea base desde la cual se evalúan ganancias y pérdidas. A diferencia de la teoría de utilidad esperada, que evalúa estados finales de riqueza, la teoría prospectiva propone que las personas evalúan los resultados como cambios relativos a un punto de referencia, típicamente el statu quo, una expectativa o un nivel de aspiración. El mismo resultado objetivo puede sentirse como ganancia o pérdida dependiendo del punto de referencia.